Федеральная лезгинская
национально-культурная автономия

Цена власти в стоимости нефти

Есть три основные позиции, по которым стоило бы постоянно оценивать состояние дел в топливно-энергетическом секторе. Первое, уровень волатильности цен на мировом нефтяном рынке. Второе – снижение добычи нефти, которая является основным источником доходов государства. И третье – растущие быстрыми темпами инвестиционные расходы ГНКАР.

Мировой нефтегазовый рынок - в постоянной динамике. В частности, в последнее время несколько снизилась эйфория по поводу сланцевого газа. Уже очевидно, что в технологическом плане добыча сланцевой нефти или газа доступна только крупным странам с большой территорией. Если для добычи одного барреля нефти требуется в среднем 300 скважин, для добычи такого объема нефти из сланцев необходимо 10 тысяч скважин. Есть и масса других технологических проблем. По последним прогнозам добыча сланцевого газа к 2030 году составит не более 10% от добычи газа в мире. Для нашей страны, которая к этому году должна выйти на пик добычи газа – это хорошая новость: природный газ сохранит свою актуальность. Да, для США решение о переходе на добычу сланцевых углеводородов оказалось революционным. Но серьезное влияние добычи сланцевых углеводородов на мировой рынок пока лимитировано их себестоимостью и технологическими проблемами.

Побывавший в Баку ведущий экономист BP Global Лев Френкен заявил, что масштабы производство альтернативной электроэнергии также будут ниже прежних ожиданий. Согласно расчетам, ее доля составит к 2030 году не более 6% мировых энергоресурсов. Эти цифры расходятся с оптимистичными ожиданиями экономистов, которые полагали довести производство альтернативной электроэнергии, уже к 2020 году выйдет 20% мировых энергоресурсов. Похожую задачу к этому году ставило и наше правительство, но оно представлялось малоисполнимым.

Разумеется, ключевым вопросом для нашей страны остается стоимость нефти. Касательно цен на нефть и их возможного снижения, Френкен высказал убеждение, что такое падение лимитируется теперь рентабельностью производства сланцевой нефти. Нефти стоимостью в $120 за баррель, утверждает эксперт, больше не будет. Но и ее снижение возможно только до $80 за баррель – это порог себестоимости сланцевого газа. Она не может опуститься и ниже $60 за баррель, так как это лимитировало бы альтернативные источники нефти (битумную нефть). А нефть стоимостью в $40 баррель, полагает он, просто невозможна.

Эти оценки специалистов БП вызвали острую реакцию Саудовской Аравии. Но поводом для этого являются любые разговоры о стоимости нефти. Этот рынок всегда чувствителен к любым заявлениям. К счастью, для Азербайджана нефтяные цены пока держатся на достаточно высоком уровне. Были, конечно, в прошедшем месяце некоторые беспокойства связанные со снижением стоимости нефти брент до $97. Но ситуация быстро поправилась. А среднеквартальная цена азербайджанской нефти, вообще, составила $114 за баррель за квартал, при заложенной в бюджет цене в $100.

В мае президент БП Роберт Дадли вновь посетил Азербайджан (последний раз он был в декабре прошлого года) и был принят президентом страны. Содержание бесед не разглашается. Можно предположить, что частично беседа касались стабилизации добычи нефти в стране (она, в основном добывается на АЧГ). К концу года должна начаться добыча нефти на “Западном Чыраг”. Она стабилизирует добычу до 2016 года, но надо обеспечить и текущую стабилизацию добычи. Обсуждались, как полагают эксперты, и другие серьезные проблемы. К концу года должно быть окончательно санкционировано начало разработок по второй стадии разработок месторождения “Шах-Дениз”. Кроме того, ГНКАР предполагает увеличить свою долю в расширенном проекте южнокавказского трубопровода до 60%, а это требует согласований с БП, который является на сегодня оператором этого проекта. Требовали обсуждения и другие вопросы: долевое участие БП в ТАNAP, окончательный выбор партнера, который обеспечит доставку нашего газа от турецкой границы в Европу.

В апреле в рамках Бакинского форума “Давос-Баку” был подписан меморандум между ГНКАР и Статойл по поводу разработки месторождений Zafar и Mfshal. Подписание такого меморандума предполагает, что в течение 12 месяцев будут идти рабочие переговоры между сторонами. По их завершении и состоится заключение контракта. Предполагаемые запасы этого месторождения - 140 млн. тонн, а стоимость проекта оценивается в 2 млрд. долларов. Заметим в этой связи, что беспокойства, связанные с падением добычи нефти, сохраняются. Добыча нефти на “Западном Чыраге”, запланированная на конец года, конечно, увеличит производство нефти. Но выход на новый пик продлится недолго, так что необходимо постоянно искать новые источники нефти. А вице-президент ГНКАР Хошбахт Юсифзаде высказался даже в том духе, что Азербайджан должен переходить к разработке мезозойских пластов на суше страны. Конечно же, нефтяные доходы всегда более ощутимы, к тому же они поддерживают экономику, так что интерес к росту добычи именно на нефть вполне понятен.

Но всем очевидно, что в предстоящие годы нефтегазовый сектор обречен все более ориентироваться на газ. Согласно прогнозам экспертов БП, которые упоминались выше, спрос на нефть в мире будет расти медленнее, чем спрос на газ. К 2030 году спрос на нефть будет ежегодно расти на 0,8%, хотя даже в момент кризиса он был выше. А спрос на газ будет увеличиваться ежегодно на 2% и к 2030 году доля газа в мировом энергобалансе увеличится в полтора раза, тогда как доля нефти сократится с нынешних 40% до 28%. Если это так, то нашей экономике снова повезло. Согласно прогнозам, к этому году Азербайджан сможет экспортировать около 30 млрд. газа ежегодно.

По текущей добыче нефти отметим, что на главном месторождении страны, АЧГ она понизилась до 60,3 млн. баррелей или 8,1 млн. тонн нефти. В января-марта 2012 года на площадке добывалось 64,8 млн. баррелей или 8,8 млн. тонн нефти. А общие потери ГНКАР от недополученной прибыли в порту Джейхан за квартал оцениваются в 2,5 млрд. долларов.

Что касается инвестиционных расходов, то, видимо, ГНКАР уже сталкивается с проблемами. С одной стороны, проекты постоянно дорожают и это мировая тенденция. С другой, сама нефтекомпания настроена на максимизацию долевого участия во всех планируемых проектах. А это, естественно, увеличивает инвестиционную нагрузку компании. Все иностранные инвестиции в нефтегазовую сферу к настоящему моменту составили $50 млрд.. Похоже, что к 2020 году при и нынешней инвестиционной экспансии ГНКАР может вплотную подойти к этому уровню инвестиций.

Проект ТАNAP успел, в частности, вздорожать с предполагаемых $7-8 млрд. до $10-12 млрд. Об этом сообщил в этом месяце министр энергетики Турции Танер Йылдыз. Он пояснил, что удорожание будет связано с уточнением маршрута газопровода и новыми дополнительными расходами, которые он потребует.

Fitch уже предупреждает, что у Государственного Нефтяного фонда Азербайджанской Республики может не хватить средств для соинвестирования во все проекты Госнефтекомпании страны. Fitch считает, что активы ГНФАР достигли пикового уровня примерно в 34,1 миллиарда долларов в конце 2012 года, и прогнозирует снижение этих активов в течение 2014 года при сохранении высокого объема трансфертов ГНФАР в государственный бюджет.

С этого года ГНФАР “назначен” соинвестором во все крупные проекты в нефтегазовой сфере, но пока трудно сказать на каких условиях. Есть ясность только с ТАNAP, где ГНФАР станет акционером, но и здесь неизвестно долевое участие фонда.

Отметим наиболее крупные проекты, в которые вовлечен ГНФАР. Это, как сказано, проект ТАNAP, строительство четырех полупогружных установок нового типа, инвестиции в нефтеперерабатывающий завод Socar STAR в Турции и строительство нефтеперерабатывающего и нефтехимического комплекса в Баку. Но Нефтяной фонд может быть для этих проектов только спусковым финансовым механизмом – на него возложено и много других задач по финансированию экономики. Так что большая часть нагрузки падет на само ГНКАР.

Выдержит ли он эту нагрузку - уже вопрос обсуждений. Рейтинговые компании, выставляя оценки ГНКАР, стали теперь более осторожными и почти всегда тщательно анализируют долговые обязательства компании. Fitch Ratings подтвердило рейтинг ГНКАР на уровне странового. Такой рейтинг позволяет обращаться за заимствованиями на международные рынки капитала и добиваться выгодных процентных ставок.

Fitch ожидает, что в 2013-2015 годах капиталовложения ГНКАР составят почти $5,8 млрд. В рейтинговом агентстве отмечают, что ГНКАР имеет невысокую гибкость по сокращению капиталовложений, поскольку основная часть средств предназначена для приостановления снижения добычи на зрелых месторождениях компании, выполнения обязательств по соглашениям о разделе продукции и доведения до конца уже реализуемых инвестиционных проектов (в сегменте переработки и сбыта, в химической отрасли, розничных активах и трубопроводах). Агрессивная инвестиционная программа и/или приобретения, приводящие к существенному и продолжительному ухудшению показателей кредитоспособности, были бы негативными для рейтингов ГНКАР.

На 31 декабря 2012 года SOCAR имела денежные средства в размере 1 263 млн. манатов, что было недостаточным для покрытия долга с короткими сроками погашения в размере 1 895 млн. манатов на указанную дату. Fitch отмечает, что долг с короткими сроками погашения на конец 2012 года составлял около 40% всей задолженности компании. В марте 2013 года компания SOCAR разместила облигации на сумму один миллиард долларов с доходностью в 4,75% и сроком погашения в 2023 году для рефинансирования части существующего долга и финансирования программы капитальных инвестиций. Ранее она заимствовал на международных рынках капитала еще $500 млн.

Растущую долговую нагрузку ГНКАР надо не только как-то объяснять, но и доказывать стремление компании к ее постоянному снижению. Сулейман Гасымов, вице – президент ГНКАР заявил недавно, что процентные ставки, по которым ГНКАР будет получать кредиты в турецких банках, не превысят 4%. В случае же, например, включения в эти проекты турецкого Эксимбанка или синдицированного кредитования со стороны турецких банков, эта процентная ставка может оказаться еще ниже.

За заимствованиями на финансовый рынок выходит уже не только ГНКАР, но и его отдельные подразделения. Напомним, что ГНКАР уже объявлял о том, что проведет эмиссию своих ценных бумаг на национальной биржевой площадке. Теперь о том же заявили совместное предприятие Caspian Drilling Company (CDC), недавно сформировавшая аффинированная SocarUmid, Сумгаитский химический парк, который находится под курацией ГНКАР.

ГНКАР заявляло также неоднократно, что оно будет вкладываться только в активы, которые дают быструю отдачу. Но даже на ближайшую перспективу ГНКАР могут понадобиться новые инвестиции для приобретения активов в Греции и Турции. То есть, признаков снижения инвестиционной нагрузки пока нет, что может потребовать более скрупулезной оценки доходов и инвестиционных расходов компании.

Возвращаясь к вышеприведенным экспертным оценкам, отметим, что ожидаемый уровень энергетической эффективности вырастет в мире к 2030 году на 30% по сравнению с 2011 годом. В локальном преломлении этого стоило бы добиваться и в применении к нашей электроэнергетике. Быстрый рост электроэнергетических мощностей пока не сопровождается адекватным ростом эффективности самой отрасли.

Одна информация прошлого месяца не может не настораживать. Оказывается, AzТЭС работало в 2012 году убыточно. 2012 год она закончила с убытком в 7,43 млн. манат, хотя прошлый год принес ей прибыль в 7,225 млн. манат. При этом никакого удорожания основного ресурса – газа и мазута – в этот период не было. Некоторое объяснение этому можно найти в сокращении активов предприятия, хотя предприятие несколько раз реконструировалось. Совокупный капитал компании также сократился с 334,1 млн. манат до 326, 981 млн. манат. При этом общая производственная выработка увеличилась примерно на 15%. Такого рода неприятности у нас редко обсуждается публично.

.

Contact.az

Дайджест